债券类货架在境内有三样值得普通投资者知道的东西：国债（最安全的资产）、国债逆回购（证券账户里的现金管理神器）、可转债（境内独有的混血品种）。三者风险从接近零一路排到接近股票，逐个拆。
国债：国家信用背书的资产
储蓄国债是财政部直接面向个人卖的债，分凭证式和电子式，期限 3 年或 5 年，利率高于同期定存，按年或到期付息。100 元起购，在承销银行的柜台或手机银行买——每月 10 日发行，热门期次要抢，通常上午就售罄。提前兑取可以，但按持有时间分档扣利息，所以它适合“确定三年内用不到的钱”。
记账式国债在交易所和银行间市场交易，价格随行就市波动。你可以持有到期拿票面利息，也可以中途卖出——利率下行时债券价格上涨，还可能赚到价差。个人在券商 App 里就能买（代码以 01/02 开头），门槛 1000 元面值左右。
国债的定位：组合里的无风险锚。它不追求收益，追求的是“任何时候都有一块资产确定不会出事”。
国债逆回购：把闲钱借出去，拿国债当抵押
逆回购的逻辑：市场上有机构缺短期资金，愿意用手里的国债做抵押向你借钱，交易所居中担保。你出借资金，到期自动还本付息，风险约等于国债本身。
实操要点：
- 方向别搞反：你做的是“借出钱”那一方，在券商 App 里点“卖出”对应品种（这是让无数新手困惑的界面设计）。
- 品种：按期限分 1 天（GC001 / R-001）、2 天、7 天、14 天……沪市 10 万元起（代码 204 开头），深市 1000 元起（代码 131 开头）。
- 计息规则：按资金实际占用天数计息。由此产生一个著名规律——周四做 1 天期逆回购计 3 天息（资金周五可用、下周一可取，占用跨周末）；节假日前的倒数第二个交易日做，可以吃到整个假期的利息。季末年末市场缺钱时，年化利率可能瞬间飙到 5% 以上。
- 平时利率和货币基金差不多，它真正的用途是：证券账户里等待机会的闲置资金，收盘前顺手做一笔，比躺着强。
可转债：债券和股票的混血
可转债是上市公司发行的、可以按约定价格转成股票的债券。它有两副面孔：
- 债性：面值 100 元，到期还本付息（利息很低，象征性的）。只要公司不违约、不退市，100 元附近买入长期亏损有限——所谓“下有保底”。
- 股性：正股上涨时，转债跟着涨，理论上不封顶。
这个“向下有底、向上无限”的结构，是境内市场送给散户的一个制度性礼物。叠加两个交易规则后更有意思：
- T+0：当天买入当天可以卖出。在 T+1 的 A股世界里，这是少数能做日内纠错的品种。
- 涨跌幅：上市首日最高涨 57.3%、跌 43.3%，次日起 ±20%。
开通门槛：10 万资产 + 24 个月证券交易经验（2022 年 6 月新规，之后新开通的投资者适用）。没开通权限也能参与打新吗？不能——新规后申购也需要权限。这一点是系列地图里那张门槛表最真实的注脚：好东西都要等两年。
打新债：信用申购，零市值要求、中签才缴款，一签 1000 元。历史上破发率低、上市首日平均收益尚可，是境内曾经最接近“免费彩票”的东西。如今参与人数暴涨，单签收益被摊薄到几十到一两百元，且偶有破发，但胜在成本几乎为零。
必须懂的风险条款——强赎：当正股连续高于转股价 130% 达到一定天数，发行人有权以约 100 元出头的价格强制赎回转债。如果你手里的转债已经涨到 180 元而没卖、没转股，强赎会让你瞬间亏损 40% 以上。这不是理论风险，每年都有一批投资者因此中招。持有高价转债，必须盯强赎公告。
围绕可转债还生长出一个经典策略——双低策略：同时按“价格低 + 转股溢价率低”打分，买入排名靠前的一篮子转债轮动持有。它是后面量化系列的实战篇目之一，这里先记住入口。
债券类货架的性格
- 国债和逆回购：几乎无风险，收益就是你的机会成本下限。
- 可转债 100–130 元区间：攻守兼备的甜区，也是双低策略的猎场。
- 可转债 150 元以上：债性保护消失，波动直追正股，别再用“下有保底”安慰自己。
适合谁
- 国债：给组合打底、或安放确定期限用不到的钱的人。
- 逆回购：所有有证券账户的人——它不是投资，是卫生习惯。
- 可转债：满足 10 万 + 24 个月门槛、愿意理解强赎条款的人。它是境内个人投资者能碰的性价比最高的“进阶层”品种，没有之一。
门槛与条款会随监管调整，强赎等关键信息以发行人公告为准。本篇不构成投资建议。