上一篇解决了“这只股票有多大”（市值），这篇解决“它贵不贵”。估值指标的思路都一样：拿市值去除以公司的某个经营数字，看你要为每单位利润/资产/收入付多少钱。 除数不同，指标不同，适用场景也完全不同。
PE（市盈率）：为每块钱利润付多少钱
PE = 总市值 ÷ 年净利润。PE 20 倍的意思是：按当前利润不变，你付的价格靠公司利润 20 年回本（这是直觉理解，不是真的回本承诺）。
行情软件里的 PE 有三个口径，数字可能差很多，必须分清：
- 静态市盈率：市值 ÷ 上一完整年度的净利润。最确定，但最旧——今年都过半了还在用去年的利润。
- 动态市盈率：市值 ÷ 预估的今年净利润（通常用已发布季报年化：比如一季报利润 × 4）。最新，但对季节性强的公司会严重失真——靠四季度赚钱的零售公司，一季度年化会亏给你看。
- 滚动市盈率（TTM）：市值 ÷ 最近四个季度的净利润。兼顾新鲜和完整，分析时默认看这个。
PE 的致命盲区：公司亏损时 PE 是负数，没有意义。 所以行情软件上亏损股的 PE 栏要么显示“亏损”要么空白。
PB（市净率）：为每块钱净资产付多少钱
PB = 总市值 ÷ 净资产（股东权益）。净资产是账面上“公司清算后属于股东的部分”。PB 1 倍意味着市场价格等于账面净资产；PB 0.6 倍意味着打六折买账面资产。
PB 的适用面比 PE 窄，但在特定领域比 PE 好用：
- 银行、保险、券商：资产主要是金融资产，账面值相对真实，盈利周期性又强（PE 在利润高点显得便宜、低点显得贵，正好颠倒）。所以银行业估值的通用语言是 PB——A股银行常年 0.5–0.8 倍 PB 交易，破净（PB < 1）是常态而不是便宜到离谱的证据。
- 重资产、强周期行业（钢铁、航运）：利润在周期顶部和底部差几十倍，PE 会骗人，PB 相对稳定。
- 轻资产公司不适用：互联网、消费品牌的价值在品牌、用户、网络效应，账面上几乎没有——茅台 PB 常年 10 倍以上，不是它贵 10 倍，是 PB 这个尺子量不了它。
PS（市销率）：给还没利润的公司用
PS = 总市值 ÷ 年营业收入。用途很专一：公司没有利润（亏损）时，PE 失效，至少还有收入可以比。成长期科技股、创新药常用。
警惕点：收入不等于利润。两家公司收入相同，一家毛利率 60%、一家 10%，同样的 PS 意味着完全不同的东西。PS 只能用于同行业、同商业模式的公司互比，跨行业比 PS 没有意义。
股息率：每年分红占你买入价的百分比
股息率 = 每股年度分红 ÷ 股价。股价 20 元、每年分红 1 元，股息率 5%——把它想象成这只股票的“利息”。
三个细节：
- 它随股价反向波动：同一家公司，跌得越多股息率越高。所以“高股息”有时是价值洼地，有时是业绩即将恶化、分红难以为继的价值陷阱——分母暴跌撑高的股息率不是礼物。
- A股高分红的代表是银行、煤炭、高速公路、公用事业，由此衍生出完整的红利策略（红利 ETF 跟踪的就是这类指数）。
- 分红会除息（第 4 篇），拿到分红不等于白赚——除息日股价基准自动扣掉分红额。分红真正的意义是公司把利润确定性地交到你手上，长期股息再投入才是复利来源。
ROE（净资产收益率）：这门生意本身赚不赚钱
前四个指标都是“价格相对于公司”（市场视角），ROE 是“公司自身”的指标：
ROE = 净利润 ÷ 净资产。ROE 15% 意味着股东每投入 100 元净资产，公司一年赚回 15 元。它回答的是最本质的问题：这门生意的盈利能力如何。
巴菲特的名言大意是：长期持有一只股票的回报率，趋近于这家公司的 ROE，而不取决于你买入时的价格波动。经验标尺：ROE 常年 15% 以上是优秀生意，10%–15% 尚可，低于 8% 就要问为什么。注意高杠杆可以撑起假的高 ROE（负债越多净资产越小），看 ROE 要顺手看一眼资产负债率。
共同的局限：分母全是历史
所有估值指标的分母——净利润、净资产、收入、分红——都是已经发生的财务数据。市场买的却是未来：业绩即将爆发的公司 PE 看起来永远贵，即将爆雷的公司 PE 看起来永远便宜（“低 PE 陷阱”在周期股顶部收割了无数新手——利润最好的时候 PE 最低，然后利润崩了，股价和 PE 一起上天入地）。
正确的用法：估值指标用来比较和过滤，不用来预测。 同行业里谁更便宜、现在比自己的历史区间贵还是便宜（行情软件里的“PE 分位数”就是这个用法）——这两个问题估值指标回答得很好。至于“这只股票会不会涨”，它保持沉默。
下一篇把分红这件事讲完整：现金分红、送股、转增、股权登记日、除权除息价的计算，以及分红税的持有时间阶梯。
本篇为名词解释，不构成投资建议。